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高盛:瑞郎靠邊站 日元才是真正的避險貨幣之王
發布時間:2017-07-11 17:20
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  高盛經濟學家的相關性分析顯示,在諸多避險貨幣之中,日元最為安全。

  Kevin Daly等高盛分析師周一(7月10日)在報告中寫道,在過去十年中,日元與全球風險資產走勢的負相關性最強。他們比較了2007年至2011年,以及2012年至2016年這兩個五年期,28種全球、匯率浮動的發達和發展中國家市場貨幣的每日和每月的波動情況。日元走勢的表現與全球股市、美國石油價格和10年期債券收益率最為負相關。

  高盛分析師發現,日元是避險貨幣中最為安全的貨幣,而瑞郎和美元爭奪第二位。與此同時,一些不同的新興市場貨幣則是最不安全的貨幣競爭者。值得注意的是,隨著時間的推移,這些相關性顯得相對穩定,但美元的一些關系則稍有例外。

  例如,分析師表示,在2012年至2016年期間,美元和石油價格之間的負相關性較2007年至2011年則較弱。這表明,自2008年金融危機之后,美元和油價的關系更為強勁,或者美國的石油自給不斷攀升。

  此外,墨西哥比索、南非蘭特、加元和澳元則躋身為最具風險性的貨幣之列。

  一般而言,貨幣與10年期國債之間的相關性通常正相關,但除了日元。然而,在控制其他變量之外,其中很多關系都轉為負相關。這意味著,收益攀升的深層原因是要理解關鍵貨幣的匯率反應:樂觀情緒導致收益率攀升將提振風險貨幣,但是由通脹引發的收益率純增長將對風險貨幣較為消極。

  當油價上漲時,包括加拿大、哥倫比亞,和俄羅斯等出口國的貨幣往往表現出色;而日元,美元和瑞郎往往表現不佳。
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